從政府工作報告讀懂城投公司

五大轉(zhuǎn)型機遇

2018-3-7   來源：現(xiàn)代咨詢   作者：李鑫  王蓬

此次政府工作報告從我國經(jīng)濟和社會發(fā)展的各個方面，對過去五年及2018年的政府工作進行了詳盡的闡述?？梢哉f，過去五年我國經(jīng)濟在轉(zhuǎn)型中穩(wěn)步發(fā)展。供給側(cè)改革、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化、政府債務(wù)處理、規(guī)范舉債融資等成為過去幾年的經(jīng)濟發(fā)展關(guān)鍵詞。在世界經(jīng)濟發(fā)展前景依舊不明朗、國際金融市場依舊跌宕起伏、我國經(jīng)濟發(fā)展下行壓力依舊較大的背景下，我國經(jīng)濟社會發(fā)展仍將是機遇與挑戰(zhàn)并存。

過去的一年對于城投行業(yè)而言，是不平靜的一年，“規(guī)范”與“轉(zhuǎn)型”成了它的代名詞。從這次兩會的政府工作報告中也可以看出，2018年的城投公司發(fā)展將是機遇與挑戰(zhàn)并存。

一、國資國企改革背景下的城投轉(zhuǎn)型

報告指出：推進國資國企改革。制定出資人監(jiān)管權(quán)責(zé)清單。深化國有資本投資、運營公司等改革試點，賦予更多自主權(quán)。繼續(xù)推進國有企業(yè)優(yōu)化重組和央企股份制改革，加快形成有效制衡的法人治理結(jié)構(gòu)和靈活高效的市場化經(jīng)營機制，持續(xù)瘦身健體，提升主業(yè)核心競爭力，推動國有資本做強做優(yōu)做大。穩(wěn)妥推進混合所有制改革。

城投公司作為地方性國企，在國資國企改革的大背景下已到了不得不轉(zhuǎn)型發(fā)展的地步。報告提出的加快形成制衡的法人治理結(jié)構(gòu)和靈活高效的市場化機制，提升核心競爭力即表明國企未來的發(fā)展方向即是具有獨立法人結(jié)構(gòu)的市場主體。城投公司應(yīng)加快市場化轉(zhuǎn)型，以市場主體身份參與市場競爭。向國有資本綜合運營商轉(zhuǎn)型的城投公司在此背景下，更應(yīng)加快市場化改革，提升自身運營能力，推動國有資本做優(yōu)做強。因此，在國資國企改革不斷深入推進的改革背景下，城投公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展也將是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。

二、金融體制改革下的城投公司轉(zhuǎn)型

為了防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險，報告再一次明確提出，嚴(yán)禁各類違法違規(guī)舉債、擔(dān)保等行為。地方政府各負其責(zé)，積極穩(wěn)妥處置存量債務(wù)。健全規(guī)范的地方政府舉債融資機制。今年安排地方專項債券1.35萬億元，比去年增加5500億元，優(yōu)先支持在建項目平穩(wěn)建設(shè)，合理擴大專項債券使用范圍。專項債券的增加，對地方政府而言緩解了融資壓力。但對城投公司而言，在報告所提出的“推進中央與地方財政事權(quán)和支出責(zé)任劃分改革，抓緊制定收入劃分改革方案，完善轉(zhuǎn)移支付制度”尚未明確的前提下，城投公司的城市化基建任務(wù)仍不確定。

報告還提出“規(guī)范發(fā)展地方性中小金融機構(gòu)，著力解決小微企業(yè)融資難、融資貴問題。深化多層次資本市場改革，推動債券、期貨市場發(fā)展”的問題。由此可看出，提高直接融資的比例將成為重要的融資方向。而且，出于去杠桿的需要，債務(wù)性融資會被壓縮，股權(quán)融資會有所上升，包括債轉(zhuǎn)股、產(chǎn)業(yè)基金、上市以及非上市股權(quán)融資等方式可能會活躍。對意在轉(zhuǎn)型金控集團的城投公司而言，通過成立擔(dān)保公司、小額貸款公司等對接小微企業(yè)的融資問題將成為城投公司發(fā)展的一個契機。

金融體制改革重在激發(fā)市場活力，深化多層次資本市場結(jié)構(gòu)。直接融資將成為豐富資本市場發(fā)展的重要手段，城投公司未來的融資手段也必將向市場化、直接融資方式轉(zhuǎn)變。從這個角度看，城投公司的融資轉(zhuǎn)型也是不可避免。

三、新三年棚改計劃下的城投公司轉(zhuǎn)型

為更好解決群眾住房問題，報告提出啟動新的三年棚改攻堅計劃，今年開工580萬套。加大公租房保障力度，對低收入住房困難家庭要應(yīng)保盡保，將符合條件的新就業(yè)無房職工、外來務(wù)工人員納入保障范圍。城投公司應(yīng)充分抓住新三年棚改計劃，通過政府購買服務(wù)參與到棚改計劃中，充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢。一方面，通過參與棚改，擴大自身資產(chǎn)。另一方面，通過棚改，實現(xiàn)自身轉(zhuǎn)型發(fā)展，以市場主體的身份參與城市化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

四、新型城鎮(zhèn)化及鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略下的城投公司轉(zhuǎn)型

新型城鎮(zhèn)化發(fā)展、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略都將為城投公司的業(yè)務(wù)發(fā)展提供機遇。報告提出：“要大力實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，推動農(nóng)村各項事業(yè)全面發(fā)展，改善供水、供電、信息等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。提高新型城鎮(zhèn)化質(zhì)量，今年再進城落戶1300萬人，加快農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化。優(yōu)先發(fā)展公共交通，健全菜市場、停車場等便民服務(wù)設(shè)施。有序推進“城中村”、老舊小區(qū)改造，完善配套設(shè)施。”城投公司憑借其先天的城建優(yōu)勢，必將在鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略下大展拳腳。而且，積極參與像特色小鎮(zhèn)等新型城鎮(zhèn)化建設(shè)也將為城投公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展提供契機。通過市場化轉(zhuǎn)型，以市場主體的身份參與城市化建設(shè)，將是城投公司日后長期發(fā)展的重要途徑。

五、借力政府基建投資補短板下的城投公司轉(zhuǎn)型

發(fā)揮投資對優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵性作用。今年要完成鐵路投資7320億元、公路水運投資1.8萬億元左右，水利在建投資規(guī)模達到1萬億元。重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)繼續(xù)向中西部地區(qū)傾斜。實施新一輪重大技術(shù)改造升級工程。中央預(yù)算內(nèi)投資安排5376億元，比去年增加300億元。落實鼓勵民間投資政策措施，在鐵路、民航、油氣、電信等領(lǐng)域推出一批有吸引力的項目，務(wù)必使民間資本進得來、能發(fā)展。

報告指出，投資在優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)中仍起到關(guān)鍵性作用。中西部的重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍將是政府投資的重點。對于中西部的城投公司而言，牢牢抓住這重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的機會，將成為其轉(zhuǎn)型發(fā)展的重大機遇。

對于東部基建比較完善的地區(qū)城投公司而言，借助“落實鼓勵民間投資政策措施，在鐵路、民航、油氣、電信等領(lǐng)域推出一批有吸引力的項目，務(wù)必使民間資本進得來、能發(fā)展”的政策優(yōu)勢，通過PPP模式或者政府購買服務(wù)的方式積極參與盈利性較強或改造升級工程項目，實現(xiàn)自身城投公司的市場化、實體化轉(zhuǎn)型。