銀行間市場首單PPP資產(chǎn)支持票據(jù)成功發(fā)行

2017-8-11    來源：中國銀行間市場交易商協(xié)會

為貫徹落實(shí)財(cái)政部、人民銀行關(guān)于“規(guī)范開展政府和社會資本合作（PPP）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化”有關(guān)政策精神，積極發(fā)揮債務(wù)融資工具對創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制、推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化的支持作用，助力公共服務(wù)的質(zhì)量和效率的提升，交易商協(xié)會一直以來組織市場成員大力推動PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作。2017年7月28日，首批兩單PPP-ABN項(xiàng)目在交易商協(xié)會成功注冊。8月11日，華夏幸福固安新型城鎮(zhèn)化PPP-ABN成功發(fā)行，標(biāo)志著銀行間市場首單PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目正式落地。

落實(shí)“京津冀協(xié)同發(fā)展”重大戰(zhàn)略首單PPP-ABN正式落地

作為首單落地的PPP資產(chǎn)支持票據(jù)，也是全國首單園區(qū)市政服務(wù)類PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，華夏幸福PPP-ABN以幸?；鶚I(yè)物業(yè)服務(wù)有限公司作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，由中信銀行、中信證券聯(lián)席主承銷，華潤深國投信托作為發(fā)行載體管理機(jī)構(gòu)。本期PPP-ABN發(fā)行金額2億元，以固安新型城鎮(zhèn)化PPP項(xiàng)目市政物業(yè)收費(fèi)收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，產(chǎn)品分為優(yōu)先1、優(yōu)先2、次級三檔，期限分別為1年、2年，其中優(yōu)先1、優(yōu)先2評級均為AAA，發(fā)行利率均為4.8%，低于市場同期可比收益率水平，體現(xiàn)了市場投資人對PPP模式以及該P(yáng)PP項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量的高度認(rèn)可。

華夏幸福新型城鎮(zhèn)化PPP項(xiàng)目為財(cái)政部、發(fā)改委雙入庫項(xiàng)目，分別入選財(cái)政部第三批國家級示范項(xiàng)目、發(fā)改委首批PPP項(xiàng)目典型案例庫。固安PPP模式借鑒國際經(jīng)典PPP合作案例主要經(jīng)驗(yàn)，積極響應(yīng)京津冀協(xié)同發(fā)展重大戰(zhàn)略，以產(chǎn)業(yè)新城的形式集中建設(shè)運(yùn)營，大大降低成本并提高效率，推動固安縣十多年間從中央補(bǔ)貼貧困縣成為全國百強(qiáng)縣之一。2015年，固安PPP模式作為地方典型經(jīng)驗(yàn)做法，也得到國務(wù)院辦公廳高度肯定，成為環(huán)北京都市圈及河北區(qū)域創(chuàng)新驅(qū)動和新型工業(yè)化的發(fā)展樣板，對于創(chuàng)新升級開發(fā)區(qū)、工業(yè)園區(qū)建設(shè)具有重要借鑒意義。本期PPP-ABN落地對于改善地方民生、持續(xù)提升城市功能，落實(shí)京津冀協(xié)同發(fā)展、加快推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)具有重要意義。

此前，作為首批PPP-ABN之一，唐山世園會PPP-ABN也已成功注冊。該P(yáng)PP項(xiàng)目是財(cái)政部第二批國家級PPP示范項(xiàng)目，也是河北省首單落地的PPP項(xiàng)目，是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)、國內(nèi)首次利用采煤沉降區(qū)、在不占用耕地情況下建設(shè)的一屆世園會項(xiàng)目，對于改變唐山市形象、推進(jìn)綠色發(fā)展和生態(tài)文明建設(shè)、促進(jìn)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整起到了重要推動作用。

通過ABN對接PPP項(xiàng)目，有利于盤活PPP項(xiàng)目的存量資產(chǎn)、豐富其融資渠道、降低其融資成本，提高社會資本經(jīng)營實(shí)力。首批華夏幸福和唐山世園會PPP-ABN是積極落實(shí)“京津冀協(xié)同發(fā)展”重大戰(zhàn)略的具體舉措，也是大力支持新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化的有益探索，具有較強(qiáng)的市場標(biāo)桿意義和示范效果。

積極服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展 PPP-ABN大有可為 

PPP是中國經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”的重要方式之一，也是未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎，充分發(fā)揮銀行間市場融資功能、積極支持PPP模式發(fā)展將大有可為。交易商協(xié)會一直以來積極推動ABN、PRN等結(jié)構(gòu)化債務(wù)融資工具支持PPP項(xiàng)目優(yōu)化融資安排、創(chuàng)新融資機(jī)制，助力公共服務(wù)供給質(zhì)量和效率的提升。

2016年12月，按照“一手抓創(chuàng)新發(fā)展，一手抓風(fēng)險(xiǎn)防范”的原則，交易商協(xié)會發(fā)布了《非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引（修訂稿）》及配套信息披露表格體系，以完善資產(chǎn)支持票據(jù)制度體系，優(yōu)化注冊機(jī)制流程，著力提升注冊工作的效率與質(zhì)量。經(jīng)過半年多的發(fā)展，ABN基礎(chǔ)資產(chǎn)已涵蓋租賃債權(quán)、應(yīng)收賬款、PPP項(xiàng)目收益權(quán)、消費(fèi)金融、貿(mào)易金融、不動產(chǎn)及相關(guān)財(cái)產(chǎn)權(quán)利等市場大類基礎(chǔ)資產(chǎn)；動態(tài)池、模擬池、一次注冊、分期發(fā)行等交易結(jié)構(gòu)也為市場機(jī)構(gòu)積極嘗試；市場發(fā)展初具規(guī)模，累計(jì)注冊規(guī)模超1000億元，發(fā)行近600億元，初步形成了一個(gè)“基礎(chǔ)資產(chǎn)種類豐富、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)合理、參與主體職責(zé)清晰、業(yè)務(wù)流程操作規(guī)范”的市場機(jī)制體系安排，為PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化提供了一個(gè)良好的發(fā)展環(huán)境。通過ABN對接PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化需求，能夠切實(shí)盤活PPP項(xiàng)目存量資產(chǎn)，豐富融資渠道，降低融資成本，提高社會資本方參與PPP項(xiàng)目的吸引力，有效促進(jìn)PPP市場的規(guī)范化和透明度，有利于落實(shí)國家“去杠桿、降成本”政策精神，提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的能力。

下一步，交易商協(xié)會將認(rèn)真落實(shí)全國金融工作會議精神，按照“自律、創(chuàng)新、服務(wù)”的宗旨，不斷提升服務(wù)效率，重點(diǎn)加大對符合雄安新區(qū)和京津冀協(xié)同發(fā)展、“一帶一路”等國家戰(zhàn)略的PPP項(xiàng)目支持力度，積極支持市場化程度較高、公共服務(wù)需求穩(wěn)定的行業(yè)開以及政府償付能力較好、信用水平較高的地區(qū)開展資產(chǎn)證券化。同時(shí)，不斷創(chuàng)新服務(wù)方式，在PPP-ABN的基礎(chǔ)上，加大項(xiàng)目收益票據(jù)、“債貸基組合”等創(chuàng)新產(chǎn)品對PPP項(xiàng)目的支持力度，為PPP發(fā)展提供創(chuàng)新動力、營造良好環(huán)境，持續(xù)推動PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化健康穩(wěn)步發(fā)展。